今日要闻

农产品行业-饲料行业格局：强者突围

2016-03-20 23:55 来源：农讯网:资讯作者：admin

导读: 报告要点全方位透视饲料行业我们将饲料行业的发展历程归纳为以下三个特点：(1)行业由过去的重规模向重质量、重服务转变。(2)厂商经营品种由多元化向专业化转变。(3)行业整合加

　　报告要点

　　全方位透视饲料行业

　　我们将饲料行业的发展历程归纳为以下三个特点：(1)行业由过去的“重规模”向“重质量、重服务”转变。(2)厂商经营品种由多元化向专业化转变。(3)行业整合加速，行业由分散化到市场份额越来越向大中企业集中转变。

　　细分行业：每个领域都有属于自己的故事

　　从快速成长阶段到二次成长阶段，各细分领域展现了各自不同的特点：禽料：从快速成长阶段到二次成长阶段，禽料行业经历了从产量快速增长，占比绝对多数到产量增速减缓，占比急剧下降的过程。2013年全国禽料产量8100万吨，近四年复合增长率为2.8%，较之前(2001-2005)下降了近6个百分点。

　　根本原因在于行业先后经历了H1N1、“速成鸡”事件、H7N9，致行业萧条。

　　而随着行业逐渐转暖，新希望则有望凭借其全产业优势突出重围。

　　猪料：猪料行业在二次成长期特点是规模快速扩张，而这与中国生猪业的规模化相吻合。2013年全行业猪料产量8000万吨，近四年复合增长率为11.1%，而2001-2005年间复合增长率为8.2%。导致猪料市场快速扩张的根本原因在于：养殖规模化推进给予猪配合料成长空间。我们认为“专业化+搭建服务平台”是优质猪料厂商脱颖而出的有效武器，双胞胎和大北农则是具有类似优质基因的猪料企业。

　　水产料：水产料相较2001-2005年高达12.8%的复合增长率，近四年仅6.7%；而占比也从上升趋势变为徘徊在9%~10%之间。水产行业由于其较高壁垒，马太效应显着，两极分化严重。先进入的企业如海大和通威占有绝对优势。产量上通威一直保持行业领先地位，2013年产销水产饲料222万吨，海大紧随其后为194万吨。天邦和禾丰规模较小，仅为十万吨级。而营收上海大近两年发展迅速，一举超越通威。其原因跨界多元化拖累了通威饲料业务发展，使得海大过去从通威手中夺取市场份额。不过随着通威剥离多晶硅，重新聚焦于饲料市场，通威正努力夺回其失去的份额。

　　公司突围：纵向一体化或专业化+服务

　　我们认为，未来饲料企业成功突围并实现再次成长的路径为：纵向一体化或专业化+服务。如美国饲料产业二次成长下的普瑞纳、泰森食品等优质企业，中国饲料行业二次成长变革下脱颖的一体化代表新希望、“专业化+服务”代表大北农有望在行业变革下成功突围，实现二次腾飞。